지난 한 주간(1월21일-1월27알) 국내 증시에서 코스피는 3.3%, 코스닥은 10.3%가량 상승했다. 해당 기간 코스피에서는 외국인 1조2천억원, 기관은 1조원 순매도했고 코스닥은 기관이 4조원을 순매수하며 코스닥 부양 정부 정책에 강하게 베팅하는 모습이다.

삼성전자는 외국인이, SK하이닉스는 기관이 선호하는 수급이었고 다소 급하게 오른 현대차는 양매도를 개인이 받아갔다.

2026년의 첫 달이 얼마 남지 않았다. 전통적으로 1월에 가장 많이 상승한 섹터가 그 해 시장을 이끄는 주도 업종이 된 경우가 많았는데, 현재까지 가장 좋은 수익률을 보이는 섹터는 자동차와 반도체, 상사/자본재(지주/방산)이다.

자동차의 경우는 로보틱스의 미래 모멘텀이 붙은 상황이고 반도체는 AI의 핵심 수혜, 지주사는 국내증시 저평가 탈피의 상징적인 업종이기 때문에 올해 지속해서 관심 갖고 지켜봐야 할 것이다.

그야말로 유동성의 시기이다. 올해 들어서만 코스피가 17% 넘게 오르면서 코스피지수 5,000 시대를 맞이했는데, 정부의 코스닥 부양 의지가 확인되자 이번 주부터는 코스닥으로 수급이 쏠리며 지수가 하루에 5-6%씩 급등하고 있다.

2025년을 돌아보자면 정부의 주식시장 활성화 정책 추진의 제1성과는 코스피의 약진이다. 코스피는 4월 9일 저점 대비 최대 84%까지 올랐고 연간 상승률은 2000년대 들어 1위를 기록했다.

그 이면으로 코스닥의 상대 강도는 2010년 이후 가장 낮은 수준을 보이고 있었는데, 연말 코스닥 활성화 방안 발표 이후 신성장기업 상장 활성화, 퇴출제도 개선, 모험자본 공급 확대 등 체질 개선책이 잇달아 예고되며 반등 가능성에 관심이 높아졌다.

최근 더불어민주당 코스피 5000 특별위원회가 이재명 대통령과의 오찬에서 코스닥 3000을 언급하며 투심에 불을 지른 점도 한몫했는데 코스피 상승을 제대로 누리지 못한 투자자들의 포모(FOMO) 현상이 강하게 매수세를 지핀 것으로 보인다.

이번 상승 국면의 특징은 자금 이동의 조짐이다. 증권, 주식형으로 자금이 이동하고 있는데 2020-21년 동학개미 운동 당시 예탁금이 급증하면서 개별 주식에 대한 관심이 높았다면, 지금은 주식형 펀드, 즉 퇴직연금 및 ETF가 중심이 되고 있다.

이달 들어 20조원 이상 주식형 펀드 자금이 증가했는데 전년 월평균 자금 유입 속도의 3배가량이다. 26일 월요일 코스닥 시장을 분석해 보더라도 이는 뚜렷했다.

코스닥 ETF를 통한 자금 유입이 강한 나머지 해당 ETF들의 포트폴리오 상위 종목들로 수급이 집중됐고 해당 종목들(레인보우로보틱스 25%, 에이비엘바이오 20%, 에코프로 18%, 에코프로비엠 16%)에 쏠림현상이 심화됐다. 지난주에 언급한 대로 ETF를 활용한 매매가 가장 편하면서도 생각보다 좋은 수익을 줄 수 있어 보이고 지수 ETF 상위 종목들의 변동성이 앞으로도 클 것으로 보인다.

작년에 발표된 현 정부의 5개년 국정운영계획과 업무보고를 종합하면 정부는 자본시장의 체질을 개선하는 것을 목표로 하고 있다.

이 맥락에서 코스닥은 혁신기업의 성장 플랫폼으로서 역할을 하게 되고 벤처육성을 통해 장기 경제성장률의 성장을 도모하려고 한다.

이를 실현하기 위한 것이 모험자본 공급으로 일컬어지는 머니 무브(Money Move)이다.

증권사 발행어음/IMA의 모험자본 의무공급 비율과 기업 성장 집합기구(BDC) 세제 지원, 국민성장펀드가 그 핵심역할을 해줄 수 있어 보이고, 올해 6-7월에 시행될 국민성장펀드는 특히 개인이 쉽게 참여 가능하고 세제 혜택도 좋아 보여 많은 투자자들의 관심을 끌 것으로 보인다.

지난 정부에서 벤처투자 규모는 오히려 감소하는 모습을 보였는데 앞선 정책 기조 하에서 신규 벤처투자 규모는 큰 폭으로 확대될 것으로 예상된다. 벤처캐피털 출구 전략 중 매각과 함께 IPO가 큰 비중(30-40%)을 차지하는 만큼 코스닥 시장 육성은 벤처/혁신기업의 개화와 연동되는 중요한 과제다.